El crédito de autos se expande, pero con deuda y menos utilidades
El último informe de Feller Rate sobre las financieras automotrices en Chile ofrece una radiografía que va más allá de simples balances: muestra un sector en expansión, pero también en un terreno frágil, donde los activos crecen rápido, los pasivos se disparan y las utilidades no acompañan en la misma proporción. En un mercado donde las ventas de vehículos han comenzado a retroceder, el modelo de negocio enfrenta tensiones que podrían profundizarse si la tendencia se mantiene.
Los gigantes: Forum y Santander Consumer
Forum y Santander Consumer son, por lejos, los actores que dominan el negocio. Forum supera los U$2.400 millones en activos al cierre de junio de 2025, consolidando una posición que la convierte en el pilar del financiamiento automotor en Chile. Santander Consumer, con más de U$1.000 millones, ocupa el segundo lugar con holgura. Ambas compañías muestran patrimonios robustos, pero con un denominador común: la deuda crece al mismo ritmo que los activos. En la práctica, su liderazgo se sostiene en un apalancamiento elevado, lo que las expone a riesgos mayores si la morosidad aumenta o si el mercado de autos sigue cayendo.
El empuje de los medianos: Autofin y BK
En el segundo pelotón aparecen Autofin y BK, que en los últimos doce meses han logrado crecer con fuerza. Sus activos subieron más de 50% en un año, lo que refleja un apetito agresivo por ganar espacio en el crédito automotor. Sin embargo, esa expansión viene acompañada de un salto similar en pasivos, lo que tensiona su estructura financiera. Es el clásico dilema de las empresas medianas: para crecer necesitan endeudarse más, y ese endeudamiento las vuelve más vulnerables a cambios en las condiciones de mercado.
Eurocapital y Global Soluciones: señales de alerta
No todas muestran la misma vitalidad. Eurocapital apenas ha avanzado en activos y mantiene un patrimonio estancado, lo que evidencia dificultades para expandirse en un sector que exige músculo financiero. Más preocupante es la situación de Global Soluciones Financieras, cuyo patrimonio retrocede y revela pérdidas que la dejan expuesta a cualquier contracción en la demanda. Son síntomas de que en el tramo más débil del mercado, la competencia y la caída de ventas de autos están golpeando con fuerza.
El caso Tanner: crecimiento moderado, utilidades contenidas
Tanner Servicios Financieros ocupa una posición intermedia. Sus activos superan los U$1.900 millones y han seguido creciendo, lo que confirma su peso en el negocio. Sin embargo, sus utilidades no avanzan al mismo ritmo, quedando relativamente bajas frente al tamaño de su cartera. Esta disparidad muestra una rentabilidad acotada y un desafío estratégico: sostener márgenes en un escenario donde los costos de financiamiento y la competencia en tasas presionan al alza.
Un mercado en transformación
La foto completa que entrega Feller Rate revela un patrón común: las financieras automotrices en Chile han expandido sus balances, pero lo han hecho en buena medida a través de deuda. Los patrimonios crecen menos, y las utilidades incluso retroceden en varios casos. Con un mercado automotor que viene ajustándose tras el boom de ventas post-pandemia, las alertas son evidentes.
Para los grandes jugadores, la clave será mantener controlada la morosidad y diversificar fuentes de financiamiento. Para los medianos, la prueba será resistir la presión de balances cada vez más apretados. Y para los más pequeños, la sobrevivencia misma está en juego.
Lo que subyace es un riesgo sistémico: el financiamiento automotriz se ha convertido en una pieza central para la industria de vehículos en Chile, pero su solidez depende de un equilibrio delicado entre expansión y sostenibilidad. Si las ventas siguen cayendo y la deuda continúa creciendo, el sector podría pasar de ser un motor del consumo a transformarse en un foco de inestabilidad financiera.
